Илон Маск — всё? Что пошло не так у хайпового миллиардера и его «Теслы»

Последние 1,5 недели прошли в жарких дискуссиях с товарищами, скажем так, сильно-левого уклона. В общем и целом сюжет сводится к:

• Белый дом заняли клоуны;
• Трамп — идиот;
• Маск — дурак;
• оба-два тянут бизнес Маска и американскую экономику в целом к развалу.

Как бы вот помягче сказать: такая картина мира видится мне сильно упрощенной. Многие проблемы Маска и Tesla начались еще до активной политической карьеры миллиардера, и преувеличивать ее влияние на сегодняшние неудачи, наверное, преждевременно.

Сначала по фактам

У Илона дела и правда так себе:

• продажи электромобилей Tesla резко упали как в США, так и на зарубежных рынках (в частности, в Китае и Европе);
• Tesla потеряли почти 50% своей рыночной капитализации, которая с конца прошлого года по март этого снизилась с ~$1,54 трлн до ~$777 млрд.

Дескать, все потому, что он выбрал неправильную сторону Силы, показывал странные жесты, творил прочую дичь. Давайте посмотрим с других сторон.

Электромобилям в целом не очень

Проблемы не только у Tesla — проблема в «энергопереходе» в принципе. Ушедший 2024-й отметился заметным охлаждением спроса на электромобили. На ключевых рынках мы по-прежнему наблюдали рост, но — замедляющийся или вялый.

Например, в Штатах и Канаде

• в 2023-м продажи «электричек» выросли год к году на 9–10%;
• в 2024-м — на… 9%.

Налицо какое-то замедление, а то и остановка роста продаж. Они прибавляют, но не кратно, заметно, ощутимо.

В Европе и того хуже: в целом по странам ЕС и Великобритании в 2024 году продажи электромобилей составили около 3 млн единиц — это на 3%… ниже по сравнению с 2023 годом. Справедливости ради, на европейских рынках есть региональные различия:

• в Великобритании рост сохраняется,
• а в Германии и Франции продажи приупали — например, из-за отмены госсубсидий на покупку «электрички».

Где с продажами электромобилей по-прежнему хорошо — это КНР. Но и там не без нюанса.

Китай в 2024-м остался крупнейшим рынком электромобилей — там продажи выросли примерно на 40%, на него приходится более половины мировых продаж «электричек» (около 11 млн штук).

Но. В Китае есть два стимула роста:

• масштабные субсидии Компартии на покупку электромобилей населением;
• демпинговые цены китайских автопроизводителей (например, BYD).

Что бывает, если отменить доплаты от государства, спросите Германию: там после отмены госсубсидий и льгот от самих производителей продажи в том году рухнули на 27,4%.

Что касается цен, смотрите:

• 4,7-метровый седан BYD Seal 05DM-i — это 79 800 юаней минимум;
• 4,7-метровая Tesla Model 3 — 235 500 юаней.

Что пойдет и купит рядовой китаец с субсидией от Компартии: седан Маска или седан от BYD? Компанию, кстати, тоже щедро субсидирует Компартия — могут себе позволить цены ниже рынка.

Итак. Давайте зафиксируем.

• Продажи электромобилей на всех ключевых рынках в лучшем случае не падают, спрос на них чаще всего не растет;
• есть успехи только на китайском рынке, но за теми успехами — печатный станок КПК, Коммунистической партии Китая.

При чем тут Маск и его политическая деятельность? Возможно, продажи Tesla падают в том числе из-за нее.

Но — «в том числе». Не «главным образом». Всем производителям «электричек» сейчас несладко, не только Tesla.

Акции: упали или пришли в норму?

Тут не буду долго умничать: биржевая тема для меня темный лес, с этим лучше справится кто-то вроде Виталия Калугина. Заострю внимание лишь на одном маленьком нюансе: да, рыночная стоимость Tesla с конца прошлого года упала с ~$1,54 трлн до ~$777 млрд.

Но давайте вспомним вот что. В предыдущие годы многие аналитики высказывали мнение, что рыночная капитализация Tesla — завышена и не отражает ее финансовые и производственные показатели. Инвесторы зачастую оплачивали будущий потенциал компании, а не ее реальные результаты (тиражи продаж, выручка, прибыль).

Что, если сегодняшняя корректировка стоимости компании — не падение из-за политической деятельности Маска, а естественный, нативный, максимально рыночный возврат к нормальности? В конце концов,

• Toyota в 2024 году выпустила примерно 10–10,5 млн автомобилей, капитализация оценивается примерно в $250–300 млрд;
• Tesla выпустила 1,8–2 млн единиц за тот же год, ее капитализация превышала $1 триллион.

Не было ли в этом какого расхождения в предыдущие годы? Не устраняется ли это расхождение прямо сейчас на наших глазах?

Виталий?

Качество: упало или всегда было таким?

Буквально каждая неудача Маска встречается левым сообществом жадным улюлюканьем. Так, много шума наделала отзывная кампания пикапа Cybertruck, у которого отваливались кузовные панели. Суть шума: «МАСК ЯКШАЕТСЯ С ТРАМПОМ — ТАЧКИ СТАЛИ БАРАХЛО».

Простите, извините. Автомобили Tesla никогда не были эталоном высокого качества и культуры производства. Более того, Tesla всю свою историю — будучи местечковым стартапом — сталкивалась с отзывными кампаниями по качеству и безопасности их автомобилей. Из недавнего:

• в 2020 и 2021 годах фиксировались ошибки ПО автопилота, неправильного крепления компонентов (например, болтов для ремней безопасности и тормозных суппортов);
• в 2024 году — отзыв около 380 тыс. автомобилей в США из-за неисправностей усилителя рулевого управления;
• тогда же компания провела крупнейший отзыв (более 2,2 млн Model S, Model X, Model 3, Model Y и Cybertruck, 2017–2023 г. в.) из-за проблем с отображением информации медиасистемы (мелкий шрифт на приборной панели затруднял чтение критически важных сведений для водителя);
• Cybertruck неоднократно попадал под отзывные кампании — в последнем случае компания отозвала пикапы из-за проблем с внешними панелями кузова, которые могут отслаиваться на ходу.

Если сегодня и в 2020-м в проблемах можно было бы обвинить Трампа, то в 2021–2024-м у руля был Джозеф Байден, а Маск еще не был так погружен в политический контекст.

Итого

Да, у Илона Маска прямо сейчас масса проблем:

• падают продажи автомобилей;
• падает рыночная капитализация;
• падает качество продукции.

И тут принципиальный момент:

• это потому что он полез в политику и выбесил множество людей?
• это потому что продажи в целом стопорятся везде, акции раньше были переоценены, а качество всегда было чуть выше отметки «барахло»?

Для леваков ответ очевиден.

Но вообще — нет.