«Прямой выгоды не видно»: Виктор Долженко — о том, для чего Минфин выпускает «народные облигации»

— Многие мои знакомые старшего возраста воспринимают инициативу Минфина по выпуску «народных ОФЗ» с опаской, один даже уточнил: «А эти ОФЗ будут обязательными для покупки»? Видимо, сказывается предыдущий опыт взаимодействия наших граждан с государством. Попробуем разобраться.

В прессе так много говорят о «народных ОФЗ», что это действительно может вызвать чувство тревоги. Десять лет назад так же много писали о приватизации и размещении акций ВТБ. Многие тогда вняли призыву государства и поучаствовали в «народном IPO», потеряв за эти годы до половины своих сбережений.

Первое, что нужно понимать: разницу между акцией (как в случае размещения ВТБ) и облигацией (как сейчас). Облигация представляет собой инструмент, во многом похожий на традиционный банковский вклад. И в депозите, и по облигации есть срок открытия (выпуска) и срок окончания (погашения). Доход, который получил инвестор, фиксируется изначально. По вкладу это ставка, по облигациям — купон.

Особенностью российского депозита является то, что клиент в любой момент может прийти в банк, расторгнуть договор, возможно, потерять начисленные проценты, но при этом получить 100% основной суммы — это, безусловно, очень удобно. Высокая ликвидность и страховая защита государством суммы до 1, 4 млн руб.

Облигации, в отличие от депозита, обращаются на вторичном рынке, и при позитивной конъюнктуре вы можете продать эту ценную бумагу на бирже, не дожидаясь срока погашения, без потерь в процентном доходе и даже дополнительно заработав на росте цены.

Что мы знаем о «народных ОФЗ» на текущий момент:

1. Облигации будут выпускать на срок 3 года.

2. Агентами Минфина выступят государственные банки, размер комиссионных которых составит от 0,5% до 1,5% от суммы приобретения или продажи до погашения.

3. Ориентир по доходности — 8,5% годовых.

Предположим, у меня есть 100 тыс. руб., я заплачу 1% банку-агенту и в итоге за три года заработаю примерно 8,1%.

Есть ли у меня возможность получить подобную доходность в обычном банке? На сайте banki.ru мне предложили разместить 100 тыс. руб. на три года со ставкой 8,75%. При этом с учетом размера суммы я получаю такую же гарантию от государства. То есть прямой материальной выгоды от использования народных ОФЗ не видно.

Господин Силуанов говорит, что «народные ОФЗ» — «это больше институт, обучающий финансовой грамотности, первый шаг к тому, чтобы покупка бумаг не была сложнее открытия депозита». Действительно, если рассматривать приобретение народных ОФЗ как урок, то вполне логично, что за это граждане должны доплатить — в сравнении с классической банковской доходностью.

Интересно, что в 2010 г. российским Минфином совместно с Всемирным банком был запущен проект «Содействие повышению финансовой грамотности и развитию финансового образования в РФ» с заявленным объемом финансирования 113 млн долларов. Видимо, «народные ОФЗ» — это продолжение, а наши учителя решили, что пора переходить от теории к практике.

Уверен, что авторы этой инициативы преследуют целый ряд задач, не только обучение населения. Какой же скрытый смысл могут нести в себе «народные ОФЗ»:

1. Пересмотр деятельности агентства страхования вкладов в пользу снижения (для физических лиц) либо удорожания (для банков) этой гарантии. Действительно, отзывы лицензий у банков продолжаются, государство все это оплачивает, что вряд ли вызывает у властей восторг. При этом смотрите, какая красивая цепочка: хотите получить гарантию государства — покупайте государственные облигации через государственные банки. И нет необходимости оплачивать отзывы лицензий у неэффективных банков.

2. Формирование массового розничного инвестора. Именно массовое вовлечение населения может обеспечить стабильность отечественных финансовых рынков. И, конечно, если мы говорим о государственных облигациях, то это выглядит гораздо разумнее, чем очередное народное IPO, пусть и от госкорпорации.

3. Дополнительный импульс для развития рынка крупных и средних компаний. После обучения с помощью государства часть населения наверняка будет искать что-то подобное, но доходнее, а тут как раз средние и крупные компании могут обеспечить себе источники финансирования, минуя банки, размещая свои облигации среди населения.

В завершение стоит сказать, что пока это выглядит как самая безопасная инициатива на финансовых рынках со стороны государства. Также это возможность заработать существенно выше текущего уровня инфляции, плюс практический опыт, который может вам пригодиться, если текущая государственная гарантия для традиционных банковских вкладов каким-то образом испарится.