Банк России с 13 января в рамках бюджетного правила возобновит валютные интервенции на внутреннем рынке (соответствующие операции ЦБ приостановил с 28 февраля 2022 года, — прим. ред.). Главное изменение — продавать и покупать в валютной секции Мосбиржи теперь будут юани, а не доллары и евро. Сроки расчетов — «завтра».
Закупать китайскую валюту будут при высоких нефтегазовых доходах, а продавать — при низких. Оценивать нефтегазовые доходы будут каждый месяц. Расчеты будут основаны на фактических котировках нефти марки Urals, курсе доллара, ценах на газ, а также прогнозах по добыче нефти и газа.
«В целях минимизации влияния операций на динамику валютного курса Банк России будет покупать (продавать) иностранную валюту на рынке равномерно в течение каждого торгового дня месяца», — говорится в официальном сообщении регулятора.
В свою очередь Минфин заявил, что с 13 января по 6 февраля выставит на продажу юаней на 54,5 млрд рублей в соответствии с прогнозным показателем по недополученным нефтегазовым доходам.
«Ежедневный объем продажи иностранной валюты составит в эквиваленте 3,2 млрд рублей. В связи с наличием рисков снижения фактических объемов экспорта газа по сравнению с прогнозными значениями объемы поступлений от экспортной пошлины на газ могут сложиться в меньшем объеме, что будет учтено в корректировке в последующие месяцы», — говорится в официальном сообщении ведомства.
Сразу после соответствующего заявления рубль начал расти, а курс доллара упал на 1,25 рубля. Сейчас доллар торгуется на Мосбирже по 68,5 рубля, а юань опустился до 10,08 рубля (0,18%).
Как это отразится на финансовом рынке
По мнению замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгия Ващенко, рисков для инфраструктуры финансового рынка в связи с продажей и покупкой юаней Минфином не много.
«Пока Минфин выступает в качестве покупателя валюты, но в дальнейшем все будет зависеть от реальных объемов экспорта. За три ближайших недели планируется купить валюту менее чем на 1 млрд долларов, дневной оборот увеличится менее чем на 10% в среднем. Это, на мой взгляд, хорошо для рынка», — цитирует его финансовый портал Finam.ru.
По словам эксперта, укрепление рубля в большей степени связано «с увеличением продаж экспортерами и теми, кто покупал рубль в спекулятивных целях в конце года»:
«Уровень спроса и предложения заметно не изменился по сравнению со вчерашним днем, продажи превалируют, что способствует укреплению рубля. Сильно повлиять на это покупки Минфина не смогут, для этого профицит нефтегазовых доходов должен быть значительным, более 30%, чего в ближайшем будущем не ожидается».
Управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров считает, что «укрепление рубля во многом носит эмоциональный характер». Он считает, что для участников рынка сегодняшнее объявление ЦБ стало новостью.
Аналитик уверен, что существенного влияния продажа и покупка юаней Минфином на курсообразование не окажет. «Долгосрочные тренды будут в первую очередь зависеть от динамики нефтегазовых доходов. Если они продолжат активное снижение, бюджетное правило будет затруднительно исполнять, так как резервы, в условиях международных блокировок, и так существенно сократились», — уточнил он.
Дмитрий Александров прогнозирует, что курс рубля по отношению к доллару сохранится в диапазоне 70–73 рубля.
Аналитики «Локо-Инвест» считают существенным минусом нового подхода — чувствительность операций к изменению курса по независящим от нефти/газа причинам. «Например, более активные продажи валюты населением приведут к укреплению курса и снижению нефтегазовых доходов бюджета в рублях, поэтому и Минфину придется либо больше продавать, либо меньше покупать, в зависимости от условий. Именно это происходило в 2017, в связи с чем в 2018 подход был скорректирован (для расчетов стал использоваться фактический курс, а отклонения от прогнозного компенсировалось займами через облигации федерального займа)», — публикует их пояснение портал Finam.ru.
Эксперты считают, что «неопределенность влияния нефтяного эмбарго остается высокой»: «Но пока мы по-прежнему считаем, что сильного падения добычи в 2023 году не произойдет, хотя в ближайшие месяцы провал может быть более значительным. К счастью для рубля, частично эту потерю доходов должно компенсировать снижение импорта — из-за сезонности и уже произошедшего ослабления курса — и сокращение чистого спроса на валюту со стороны населения и компаний».
В «Локо-Инвест» также уверены, что в ближайшие месяцы рубль вряд ли устойчиво отклонится от текущих уровней в сторону ослабления. При этом на краткосрочную перспективу аналитики допускают, что курс будет составлять 66–68 рублей за доллар.
