Раздел Бизнес
12 ноября 2008, 13:11

ЦБ ужесточает денежную политику и ослабляет рубль

Банк России (ЦБ) демонстративно снизил курс рубля к корзине валют на 30 копеек и поднял ставку рефинансирования до 12% - в то время как традиционной антикризисной мерой считается ее снижение.
Официальное объяснение ЦБ таких действий - необходимость борьбы с оттоком капитала - было предоставлено впервые и не убедило аналитиков. Они отказываются прогнозировать дальнейшие действия ЦБ: ужесточение денежно-кредитной политики с одновременным ослаблением курса и вливаниями ликвидности в банки не укладываются в их расчеты.

Это, впрочем, не мешает большинству экспертов предсказывать дальнейшее ослабление российской денежной единицы и в связи с этим - рост цен на импортные товары, а также на продовольствие. Обесценение рубля к евро и доллару происходит на фоне укрепления американской валюты на мировом рынке, где курс евро опустился до 1,274 доллара.

Как отмечает газета "Ведомости", мировые центробанки в отличие от российского ставки понижают. В начале октября Федеральная резервная система (ФРС), Европейский центробанк, Банк Англии, центральные банки Швеции, Швейцарии и Канады одновременно снизили их на 0,5%, за ними ставки снижали центробанки Японии, Южной Кореи, Гонконга, КНР и еще раз Швейцарии. Затем ФРС опустила ставку еще на 0,5% до 1%, ЕЦБ - на 0,5% до 3,25%, Банк Англии - на 1,5% до 3%. Только ЦБ Исландии 28 октября повысил ставку с 12% до 18% - после банкротства крупнейших банков и обвала курса кроны.

Повышение ставки рефинансирования означает, прежде всего, рост ставок по кредитам российских банков. До настоящего момента все действия правительства и ЦБ в финансовой сфере с августа 2008 года, предусматривающие триллионные вливания в банковскую систему, были направлены на то, чтобы кредиты были максимально дешевыми и максимально доступными.

Еще две недели назад правительство страны уверяло, что информация о возможной девальвации рубля - не более чем слухи. С соответствующим заявлением, например, выступал заместитель министра финансов РФ Сергей Шаталов.

Слухи о девальвации спровоцировали скачки розничных курсов по всей стране. Некоторые банки и обменные пункты начали продавать валюту намного дороже официально установленного курса. У многих россиян все это вызвало ассоциацию с событиями 1998 года, когда в результате финансового кризиса рубль резко обесценился. Тогда тоже, за несколько дней до обвала, высшее руководство страны уверяло, что девальвация невозможна.

Напомним, ставка рефинансирования, которая всегда указывается в процентах годовых, это инструмент денежно-кредитного регулирования, с помощью которого Центральный банк (в данном случае - Центральный банк РФ) воздействует на ставки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями. Кроме того, она применяется во многих сферах бухгалтерского учета и налогообложения.

Наиболее интересные цитаты и комментарии из российских газет на эту тему приводит в среду сайт "Заголовки.ru".

ЦБ согласился на девальвацию

После позавчерашнего совещания у премьер-министра Владимира Путина глав крупных банков, министров и руководства правоохранительных органов глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев дал понять, что Банк России согласен с перспективами постепенной девальвации российского рубля.

Именно поэтому действиям ЦБ, согласившегося поддерживать на торгах ММВБ рубль к корзине валют на новом, сниженном уровне, никто не удивился, пишет "Коммерсант". В итоге и доллар, и евро подорожали: официальный курс рубля в среду составляет 27,33 рубля к доллару и 34,57 рубля к евро. К корзине рубль подешевел на 30 коп. и она теперь поддерживается ЦБ на уровне 30,7 руб. вместо прежних 30,4 руб.

Чуть позже ЦБ пояснил через агентство Reuters, что "технический коридор" колебания национальной валюты расширен "на 30 копеек в обе стороны". На практике это означает, что Банк России гарантирует: рубль пока не упадет к двум валютам ниже сегодняшнего уровня, но может подорожать к корзине на 60 коп. от него.

Эти правила игры, позволяющие ЦБ изредка колебаниями курса отпугивать спекулянтов, были известны на рынке любому, дополнительных пояснений и продолжения от ЦБ никто не ждал.

Тем не менее продолжение последовало. В любой другой ситуации действия ЦБ по повышению ставки приветствовались бы аналитиками, однако вчерашние действия денежного регулятора никто не берется объяснить целиком: они противоречат логике всего того, что делали подчиненные Сергея Игнатьева ранее.

Действия ЦБ по ужесточению кредитно-денежной политики и ослаблению рубля были бы логичны, если бы в экономике России необходимо было бороться с посткризисным развитием ситуации, отмечается в публикации. Тем не менее пока с возможным всплеском инфляции, ростом рисков на вновь разогретом рынке кредитования, которые могли бы быть вызваны успешным приходом в экономику средств правительства и Банка России, бороться пока просто рано. В ЦМАКП описывают ситуацию прямо противоположным образом: проблема, по их мнению, как раз в том, что деньги до экономики не дошли.

Импорт уменьшится, цены повысятся

Все опрошенные "Независимой газетой" эксперты считают, что ослабление рубля к доллару и евро продолжится по крайней мере в ближайший квартал. Однако скорость девальвации они оценивают по-разному. "Ослабление рубля на ближайшие год-два, по-видимому, станет устойчивым трендом. Динамика будет зависеть от интенсивности оттока капитала, конъюнктуры товарных рынков и политики ЦБ.

Согласны эксперты издания и в том, что структура импорта в Россию существенно изменится, правда, произойдет это в основном из-за падения спроса на относительно дорогие товары. В ближайшее время ограничится ввоз автомобилей, продуктов питания, бытовой техники, многих лекарств.

На импорт приходится до 40% потребления мяса, подорожание этого сегмента из-за ослабления рубля и ужесточения таможенных пошлин позволит повысить цены на свою продукцию и отечественным производителям.

"РБК-daily" анализирует обзор Альфа-банка "Ослабление рубля: Как это понимать", в котором говорится, что это "очень плохое" решение, так как оно приведет к существенному ускорению оттока капитала.

"Ослабление рубля отрицательно скажется на доверии к нему в России, резервы скорее всего сократятся, возможно, ускоренным темпом. Повышение неопределенности будет плохо для экономики, возобновится отток средств с банковских депозитов, а конкурентного преимущества нельзя достичь из-за высокого давления инфляции", - считают аналитики Альфа-банка.

По их мнению, плавное ослабление рубля, которое, видимо, планирует ЦБ, даст повод спекулятивно настроенным игрокам, "чего можно было бы избежать, единовременно укрепив рубль, например, на 10%".

NYT: Снижение курса рубля – самый заметный признак дефицита ликвидности

Во вторник российские власти допустили снижение курса рубля относительно доллара и евро, и этот шаг усилил подозрения, что у страны не хватит резервов для защиты ее валюты в условиях бегства капиталов и падения цен на нефть, сообщает InoPressa.ru со ссылкой на The New York Times.

По данным газеты, в целом с 8 августа, когда российское золотовалютные резервы достигли пиковой величины (без малого 600 млрд долларов, третье место в мире), Москва потратила на поддержание национальной валюты более 112 млрд долларов.

Автор называет снижение курса рубля самым заметным признаком дефицита ликвидности, который испытывает государство. Goldman Sachs называет эту стратегию определенно рискованной, поскольку рынок и население наверняка будут действовать в ожидании дальнейшего ослабления рубля.

"Вот один из симптомов того, что правительство тоже встревожено: сообщение о расширении валютного коридора сопровождалось телевизионным обращением президента Медведева, который предостерег, что государственную помощь не следует конвертировать в доллары и использовать для валютных спекуляций, а бизнесмены, которые попытаются нажиться на экономической нестабильности, будут отданы под суд", – отмечает NYT.

Газета полагает, что пересмотр курса рубля объясняется двумя причинами: сокращением доходов от экспорта нефти и крупной задолженностью российских компаний перед западными банками, погашение которой еще более ослабит рубль.

Чтобы получать лучшие материалы дня, недели, месяца, подписывайтесь на наш канал. Здесь мы добавляем смысла каждой новости.