Финансовый аналитик рассуждает о...

— Ваш базовый сценарий развития ситуации с рублем в 2016 г.
— Котировки рубля зависят в первую очередь от цен на нефть. Мы считаем, что цены на нефть стабилизируются на уровне 30 или выше. В первом полугодии сокращение добычи в США может быть компенсировано выходом Ирана на рынок. Во втором, если сланцевые компании начнут уходить с рынка, это окажет поддержку котировкам на нефть. Следовательно, сложно ожидать крепкого рубля в начале года, но после коррекции цен на нефть и, возможно, снятия части санкций со стороны Евросоюза, рубль должен укрепиться. Наш прогноз на конец года 73.9 при средней цене на Urals 44 долл. за барр.

— Какие привлекательные идеи Вы бы отметили на рынке акций?
— Мы не видим большого потенциала роста рынка в целом, при этом мы рекомендуем покупать из акций компании, которые дают высокую дивидендную доходность. По нашим оценкам, корзина дивидендных бумаг покажет динамику лучше рынка в следующем году. Во-первых, Россия является одной из топовых дивидендных историй среди развивающихся рынков, во-вторых, обеспечивает аномально высокую доходность в сравнении с широким индексом, в-третьих, первая половина года проявляет фактор сезонности (большая половина аномальной дивидендной доходности сгенерирована в первом полугодии). Наши фавориты среди акций: Мосбиржа, МТС, Э.ОН, Мегафон, Сургутнефтегаз привилегированные, Уралкалий, Фосагро.

— На какие инструменты в валюте Вы рекомендуете обратить внимание инвесторам?
— Из отечественных еврооблигаций мы рекомендуем портфель из эмитентов с высоким кредитным рейтингом от BBB до BB+ и целевой дюрацией порядка 2.5. На наш взгляд, сейчас не стоит покупать облигации с низким кредитным качеством, так как рецессия ухудшает финансовые показатели компаний, и санкции снижают возможность рефинансировать обязательства. Так же не стоит покупать облигации с дальним сроком погашения, так как рост ставки со стороны ФРС повлечет снижение цен на облигации, и облигации с высокой дюрацией пострадают сильнее и избегать новых субординированных выпусков. Наши фавориты, еврооблигации Газпрома, Сбербанка, Альфабанка, Лукойла.

Несмотря на то, то американские акции нельзя назвать очень дешевыми, если смотреть на темпы роста ВВП они не выглядят дорогими, Мы ожидаем роста S&P до 2300, на фоне роста ВВП, роста прибыльности на акции и роста спроса из-за укрепления доллара. Наш фаворит — финансовый сектор, который выигрывает от роста ставки ФРС. У банков прибыль от кредитов растет опережающими темпами по сравнению с ростом стоимости фондирования, у банков хорошие портфели ценных бумаг с точки зрения дюрации, они запишут себе бухгалтерскую прибыль от ипотечных бумаг из-за особенностей бухгалтерского учета, и должны получить хорошие доходы от сделок M&A в следующем году. Фавориты Bank of America, JP Morgan или ETF US Financial если не хочется брать на себя риск выбора конкретной акции. Так же мы отмечаем перспективы Hi-Tech сектора, имеющим самые высокие темпы роста доходов при одинаковых мультипликаторах. Нам нравится Facebook, Twitter, Adobe, Walt Disney.

Подробнее на сайте