Эксперт БКС рассказал о методах управления рисками

— Риски. Что это такое, какие бывают, управление
— Один из ключевых элементов инвестиционной деятельности — риск. Риск сопровождает появление ожидаемого или обещаемого более высокого результата (по сравнению с безрисковой ситуацией). Соответствующая надбавка представляет собой некий вариант платы за риск. В условиях рынка складывается определенное сочетание между различными комбинациями риска и надбавки, т.е. появляется некий элемент справедливости: «Я рискую и вправе рассчитывать на дополнительный доход».

Ключевой риск и главная опасность для любого инвестора — это частичная или полная потеря капитала. В свою очередь, это может быть вызвано другими потенциальными рисками.
Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода называют систематическими. Это:
— внешнеэкономические риски, возникающие с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности;
— внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды.

В свою очередь, данные виды инвестиционных рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков:
а) социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих при изменении политической системы и расстановки политических сил в обществе, при политической нестабильности;
б) экологический риск выступает как возможность потерь вследствие природных катастроф, ухудшения экологической ситуации;
в) риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений;
г) конъюнктурный риск — риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках;
д) инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами;

Кроме того, есть следующие виды инвестиционных рисков:
— страновой — возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением;
— отраслевой — риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли;
— региональный — риск потерь из-за неустойчивого состояния экономики региона, особенно присущ монопродуктовым регионам;
— временной — возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний;
— риск ликвидности — риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества;
— кредитный — риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя;
— операционный — риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

Наряду с перечисленными выше существуют операционные валютные риски. Этим рискам подвергаются предприятия и частные лица, когда будущие платежи или получение средств должны быть осуществлены в иностранной валюте, будущая стоимость которой неопределенна.

Если при работе на рынке акций инвестор использует маржинальное кредитование, у него возникает дополнительный риск — риск принудительного закрытия позиции (margin-call). В таком случае при краткосрочном движении рынка против инвестора возможна принудительная продажа части купленных акций по более низкой цене. Она проводится с той целью, чтобы не допустить полного банкротства инвестора.

При работе с облигациями возникают специфические риски, главная из которых — это риск дефолта, то есть отказа компании, выпустившей облигации, от обязательств по платежам.
В любом случае, в отношении определения рисков при торговле на фондовой бирже всегда работает правило: чем выше уровень ожидаемой доходности, тем выше мера риска.

— Прогнозный идеальный портфель на 2016
— Мы нейтрально смотрим на среднесрочные перспективы российского рынка акций. Тем не менее, мы считаем, что негативные факторы по большей части учтены рынком, и отмечаем явных победителей и проигравших в текущих рецессионных условиях. Фавориты — отдельные бумаги и дивидендные истории.

— Ключевой фактор — экономические прогнозы, ожидается улучшение, но медленное. Затяжную рецессию полностью исключить также нельзя
— Целевой уровень по РТС — 930, потенциал роста — 17%, но рекомендация — «держать»… учитывая рецессию прибыли, понижения прогнозов по росту экономики и прибыли компаний
— Как отыграть глубокую и затяжную рецессию, учтенную рынком на 70%?

• Позитивный — производители удобрений, ритейлеры и девелоперы могут показать динамику лучше рынка
• Негативный — бумаги электроэнергетических, медийных и стальных компаний выглядят уязвимыми
• В целом, ключевые сектора покажут слабый или отрицательный рост EBITDA в среднесрочной перспективе

— Справедливости ради стоит отметить, что преобладают позитивные риски, учитывая обмелевший рынок
— Даже небольшой приток существенно поддержит рынок — потенциал 30–60% в течение 6 месяцев
— Безопасная ставка — дивидендные истории (доходность более 10%)
— Лучшие дивидендные истории продолжают опережать бенч марки, обеспечивая высокую абсолютную доходность
— Россия выделяется среди ключевых EM с дивидендной доходностью 4.9%

Грамотное распределение инвестиций среди активов различных стран и классов одновременно снижает риски инвестора и повышает потенциальный результат от вложений. Именно так мы формируем персональные портфели для инвесторов, которые желают иметь достойную доходность, избегая при этом страновых и отраслевых рисков.

— Недвижимость. Обзор рынка + и –
— Инвестиции в недвижимость в последние годы не отбивают инфляционных издержек. По данным Росстата, цены на первичном рынке недвижимости РФ выросли в 2013 году на 4,8 процента, а в 2014 году — на 5,7 процента, а на вторичном рынке — соответственно на 3,6 процента и 5,1 процента.
В этом году цены на жилье снижаются из-за сокращающегося спроса. В частности, с начала этого года цены на вторичном рынке недвижимости упали на 10–20 процентов. Но в 2016 году мы ожидаем возобновления роста цен на жилье в пределах 5 процентов годовых.

Наиболее оправданы в текущей ситуации инвестиции в жилую недвижимость эконом-класса вблизи деловых центров, рабочих районов, в спальных районах мегаполисов. Здесь все просто: людям в любое время нужно где-то жить. И даже в случае сильнейшей безработицы все равно часть лиц будет иметь заработок. Вряд ли его будет хватать на элитное жилье, вряд ли люди смогут приобрести недвижимость в ипотеку, но на съем недорогой квартиры средства найдутся в любом случае.

Именно поэтому инвестиции в жилую недвижимость эконом-класса в мегаполисах, где всегда есть рабочая сила, будут достаточно консервативными и обеспечат вас круглогодичным доходом в виде арендных платежей. Инвестировать можно как через фонды, так и приобретая непосредственно объекты недвижимости.

В целом, недвижимость как вид инвестиций понятен и прозрачен для большинства людей, но в то же время и наименее доступен. Такие инвестиции долговечны и надежны, но доходность от чистого роста стоимости жилья может быть даже отрицательной.

Косвенный доход можно получать от сдачи недвижимости в аренду, но здесь есть немало сопутствующих затрат (оформление, страховка, налоги, ремонт, поиск арендаторов и т.д.). К тому же, недвижимость считается малоликвидным товаром, то есть реализовать ее быстро, чтобы оперативно «переложиться» в другой актив, не получится.

Подробнее на сайте