Центробанк восьмой раз подряд снизил ключевую ставку. Что будет дальше

Банк России по итогам заседания 24 марта снизил ключевую ставку до 14,5%. Последний раз она была на таком уровне осенью 2023 года.

Фото: Настя Кеда, 66.RU

Именно такой прогноз давали многие эксперты, мотивируя осторожный шаг Центробанка влиянием конфликта на Ближнем Востоке на мировую экономику и предстоящим уточнением параметров бюджетной политики.

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин заявил, что считает нецелесообразным постепенное снижение ключевой ставки на 0,5 процентных пунктов, как это происходило на последних заседаниях регулятора.

«На наш взгляд, было бы правильным более радикально действовать здесь и снизить ставку на 1 процентный пункт, а не идти маленькими шажками по 0,5 процентного пункта. Такими шажками мы в конце года будем иметь такой уровень ставки, который не восстанавливает инвестиционную активность и не является чувствительным для многих проектов», — считает Шохин.

Что будет дальше

Базовый сценарий Центробанка предполагает, что среднегодовая ключевая ставка в 2026 году будет находиться в диапазоне 13,5–14,5% годовых, а в 2027 году — на уровне 8–9%.

Эксперты сходятся во мнении, что Центробанк продолжит постепенно снижать ставку в 2026 году, если инфляции будет падать. По разным оценкам, ключевая ставка к концу года составит от 10 до 13%:

• 10%. «Суммарно за два заседания в апреле и июне 2026 года мы увидим значение ключевой ставки в диапазоне 12,5–14% с наиболее вероятным исходом в 13,5%. В конце 2026 года — начале 2027 года мы с вероятностью в 90% увидим значение ключевой ставки ниже 10%», — заявил доцент Финансового университета при правительстве РФ Игорь Балынин.
• 10–11%. «Факторами неопределенности остаются изменения бюджетного импульса и внешние условия. Ожидаем снижения ставки в апреле до 14,5%, в июне — до 14%. Далее два варианта: регулятор расширяет шаг снижения ставки до 1 п. п. в III квартале (например, в июле) или только в четвертом (например, в октябре). К концу года ожидаем ключевую на уровне 10–11%», — говорит начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.
• 12%. «Мы считаем, что на конец года ставка не должна превышать 12%», — заявил глава ВТБ Андрей Костин. По его оценке, в 2027 году ставка может опуститься до однозначной цифры — 8 или 9%.
• 12,5%. «К концу года мы прогнозируем снижение ключевой ставки до 12,5%. К концу второго квартала мы прогнозируем ключевую ставку 14%, к концу третьего квартала — 13%, к концу четвертого квартала — 12,5%», — считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Ранее он прогнозировал, что ставка к концу 2026 года составит 12%.
• 13%. В Сбере также скорректировали свой прогноз на конец года. «Мы еще в конце 2025 года ожидали, что на конец 2026-го ставка будет 12%, сейчас наш прогноз — 13%, то есть рост на 1%. Примерно на столько же, на сколько изменился прогноз по инфляции», — рассказал на конференции Domclick Digital Day старший управляющий директор, руководитель Центра финансовой аналитики Сбербанка Михаил Матовников.