От Центробанка ждут нового снижения ключевой ставки. Что будет с вкладами, кредитами и рублем

20 февраля совет директоров Банка России проведет первое в 2026 году заседание, на котором будет принято решение по ключевой ставке. От него зависят стоимость кредитов и вкладов, динамика потребительского спроса, инвестиционная активность бизнеса и, в конечном счете, темпы экономического роста.

На шести предыдущих заседаниях регулятор снижал ключевую ставку. Прерывать этот процесс Центробанк пока не планирует и намерен продолжить смягчение кредитно-денежной политики, несмотря на высокие проинфляционные факторы и ближневосточный конфликт, полагают аналитики.

Снижение до 15%

Фото: Анастасия Кеда, 66.RU

Большинство опрошенных экспертов считают, что 20 марта Банк России снизит ключевую ставку на 0,5 процентных пунктов — до 15%. Аналитики аргументируют это так:

• Ситуация с инфляцией и экономикой развивается в рамках базового прогноза ЦБ, что позволяет дальше аккуратно смягчать монетарную политику, отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
• Инфляционные ожидания населения и бизнеса в феврале снизились, экономическая активность перешла к спаду, а рынок труда быстро охлаждается, приводит аргументы руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. При этом снизить ключевую ставку еще сильнее мешает неопределенность на рынке, связанная с военными действиями на Ближнем Востоке и планируемой корректировкой параметров бюджетного правила.
• Высокие цены на нефть выглядят аргументом в пользу снижения ставки, полагает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. Потому как ужесточение кредитно-денежной политики приходится на периоды снижения стоимости сырья.
• Глава Центробанка Эльвира Набиуллина, комментируя февральское решение, не исключала дальнейшего снижения ключевой ставки на заседании в марте, напоминает главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский.

«Сейчас идет цикл снижения ключевой ставки. Коллеги из Банка России прилагают максимум усилий, чтобы нормализовать денежно-кредитную политику», — заявил 18 марта министр экономического развития России Максим Решетников.

Что будет с вкладами

Процентные ставки по вкладам снижаются с начала 2026 года. В конце первой декады марта средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась до 13,86%. Быстрее всего корректируются доходности по коротким продуктам. Это приведет к восстановлению спроса на более длинные депозиты и альтернативные инвестиционные продукты, считают аналитики.

Доцент Финансового университета при правительстве России Игорь Балынин отмечает, что в ближайший месяц доходность по депозитам может находиться в диапазоне 10–15% в зависимости от срока и условий.

В Совкомбанке полагают, что после заседания Центробанка 20 марта средняя максимальная ставка по депозитам продолжит дрейфовать вниз в направлении 13–13,5%.

«Мы ожидаем, что ставки по депозитам будут постепенно снижаться вслед за ключевой ставкой и к концу года могут опуститься до 11–12%», — говорит Михаил Васильев.

Начальник отдела департамента розничного бизнеса Цифра-банка Дмитрий Дворников не исключает, что весной доходность коротких, трехмесячных вкладов снизится до 13%.

«Согласно нашему базовому прогнозу, в марте и апреле регулятор снизит ключевую ставку на 50 б. п. на каждом из этих заседаний. Данный сценарий может обусловить снижение ставок по депозитам на 0,7–1,1 п. п. к маю, причем основное снижение, как и ранее, затронет сегмент краткосрочных депозитов», — считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдан Зварич.

Что будет с кредитами

Средняя ставка по кредитам наличными в топ-20 банков сейчас составляет около 31% годовых. Полная стоимость кредита по конкретным продуктам может доходить до 40–50% с учетом комиссий и страховок. Средневзвешенные ставки по рыночной ипотеке достигают примерно 21–22% годовых.

По словам экспертов, ставки по рыночной ипотеке и потребкредитам продолжат снижаться после решения Банка России, но могут корректироваться медленнее, чем доходности по вкладам.

«В этом году мы ожидаем медленного снижения ставок по кредитам вслед за снижением ключевой ставки и ставок по депозитам. В целом высокие ставки по кредитам могут сохраняться еще долго», — отмечает Васильев.

Что будет с рублем

Снижение ставки — скорее умеренно негативный фактор для рубля, поскольку оно уменьшает привлекательность рублевых активов, говорит экономист, эксперт по финансовым рынкам Ольга Гогаладзе. Однако шаг в 0,5 п.п. слишком незначителен, чтобы вызвать заметную реакцию.

По ее словам, сейчас на курс в большей степени будут влиять решения Минфина: с 6 марта прекращаются ежедневные операции на валютном рынке, а в марте ожидается пересмотр бюджетного правила. Это может привести к уровню 80 рублей за доллар, 11,6 рубля за юань и 93 рубля за евро в конце марта.

«Прекращение продаж зарубежной валюты со стороны Минфина уже подвело доллар к 79 рублям, юань вывело выше 11,4 рубля. До конца марта доллар закрепится выше 80 рублей, евро — у 93–94 рублей, юань — в области 11,5–11,7 рубля», — считает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.

Руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман отмечает, что ожидания решений Центробанка уже учтены валютным рынком, в частности в динамике курса доллара. При этом дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет свидетельствовать о постепенном выходе экономики на путь сбалансированного роста.

«К началу третьей декады марта доллар остается в границах диапазона 77–84 рубля с движением к верхней границе диапазона», — резюмировал Шнейдерман.

С этим мнением согласен главный аналитик Совкомбанка. По его словам, на среднесрочном горизонте реальная рублевая ставка (за вычетом инфляции) остается высокой, что будет продолжать поддерживать рубль.

«Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели продолжит торговаться в диапазонах 79–84 за доллар, 11,4–12,2 за юань и 91–97 за евро», — говорит Васильев.

Что будет с ключевой ставкой дальше

Главный экономист Банка Синара Сергей Коныгин считает, что к концу года ключевая ставка опустится до 13% годовых.

«Пока не прояснится ситуация со структурным дефицитом и расходами бюджета-2026, Банк России продолжит осторожное маневрирование, воздерживаясь от резких движений. Когда же в начале второго квартала Минфин выдаст более четкие ориентиры, более определенные очертания получит траектория «ключа», — говорит экономист.

Ранее финансовые аналитики давали прогноз относительно размера ключевой ставки к концу 2026 года. По самым оптимистичным прогнозам она может составить 10%, по самым пессимистичным — 13%. Большинство придерживаются мнения, что регулятор может опустить ставку до 12%.

В материалы использованы цитаты: РБК, «Ъ», «Банки.ру», «Газета.ру», «Известия»