От Центробанка ждут паузы. Что будет с ключевой ставкой, вкладами и кредитами дальше

13 февраля совет директоров Банка России проведет первое в 2026 году заседание, на котором будет принято решение по ключевой ставке. От него зависят стоимость кредитов и вкладов, динамика потребительского спроса, инвестиционная активность бизнеса и, в конечном счете, темпы экономического роста.

И если на пяти предыдущих заседаниях регулятор снижал ставку, то в этот раз у него есть все основания прервать этот цикл. Причины — в ускорении инфляции и ожидания людей по поводу инфляции. Если все уверены, что цены будут расти и дальше, они начинают больше покупать и чаще брать кредиты, чтобы успеть до подорожания. Из-за этого спрос растет, а вместе с ним и цены. В Центробанке опасаются, что после повышения налогов и тарифов такие настроения могут надолго закрепиться. Поэтому регулятор собирается и дальше придерживаться жесткой политики, чтобы не дать инфляции разогнаться.

Два сценария

Финансовые аналитики предполагают два сценария для заседания 13 февраля:

• сохранение ключевой ставки на уровне 16%;
• снижение ключевой ставки до 15,5%.

Фото: Анастасия Кеда, 66.RU
Большинство опрошенных аналитиков считает, что Центробанк не станет снижать ключевую ставку на ближайшем заседании.

«С высокой вероятностью итоговое значение инфляции за январь может превысить 2%, что существенно отклоняется от целевой траектории Центробанка на этот месяц (около 0,4%), и этот фактор, скорее всего, не позволит регулятору снизить ключевую ставку на пятничном заседании», — считает начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики «РСХБ Управление активами» Павел Паевский.

Глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева также полагает, что 13 февраля Банк России «примет выжидательную позицию» и оставит ключевую ставку на уровне 16% годовых. «Основная причина — ожидаемое ускорение инфляции в начале года на фоне повышения НДС и неопределенность относительно того, заложен ли эффект в цены или еще может спровоцировать инфляционную спираль», — поясняет она.

По словам руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, Банк России будет выбирать между паузой и снижением ставки на 50 б. п. Но вероятность паузы, считает финансист, представляется более высокой.

Сторонники того, что регулятор начнет смягчать кредитно-денежную политику, говорят, что инфляционный всплеск начала января компенсировал рекордно низкую инфляцию декабря.

«Экономическая активность и, следовательно, рост цен продолжат замедляться в течение первого полугодия. Банку России нет смысла держать ставку, но есть смысл формировать ожидания постепенного ее снижения», — считает главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. Он предполагает снижение ключевой ставки до 15,5%.

По словам управляющего эксперта центра аналитики и экспертизы ПСБ Дениса Попова, Центробанк может продолжить осторожное снижение ключевой ставки.

«Несмотря на рост инфляции в начале года, ее годовой уровень лишь вернулся в рамки базового прогноза Банка России после аномально низкого роста цен в ноябре — декабре 2025 года. Кроме того, в пользу дальнейшего снижения ставки работают факторы крепкого рубля и наблюдаемого усиления рисков дальнейшего замедления российской экономики», — уточняет эксперт.

Что будет с вкладами и кредитами

Доходность вкладов снижается еще до решения регулятора. Так, средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков в третьей декаде января снизилась на 0,31 п. п. и составила 14,57% годовых. В топ-20 банков, согласно данным маркетплейса «Финуслуги» на 9 февраля, средняя ставка по трехмесячным вкладам составила 14,53%, полугодовым — 14,12%, годовым — 12,93%.

• Если Центробанк снизит ключевую ставку, ставки по вкладам продолжат снижаться дальше.
• Если же ставка останется на уровне 16%, изменения доходности по вкладам не будет.

Директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко считает, что снижение кредитно-депозитных ставок может приостановиться из-за конкуренции между банками за клиентов.

В розничном кредитовании эффект от решения Центробанка обычно проявляется с задержкой, поэтому в ближайшие пару недель заметного удешевления кредитов эксперты не ожидают.

«Эра высоких ставок по кредитам сохранится в этом году, поэтому заемщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности», — считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Эксперт по финансам и бизнес-аналитик Pronline Дмитрий Трепольский прогнозирует сохранение высоких диапазонов: потребительские кредиты — около 20–30%, рыночная ипотека — примерно 20–22%.

Что будет с ключевой ставкой дальше

Аналитики SberCIB считают, что регулятор будет снижать ставку следующим образом:

• 15,5% — в феврале;
• 15% — в апреле;
• затем на 1 процентный пункт на каждом заседании, кроме одного;
• в декабре опустится до 12%.

В принципе с тем прогнозом, что ключевая ставка достигнет 12% к концу 2026 года согласны многие финансовые аналитики. По самым оптимистичным прогнозам она может составить 10%, по самым пессимистичным — 13%.

В материалы использованы цитаты: РБК, «Ъ», Мосбиржи, «Прайм», «Банки.ру», «Газета.ру».