Аналитики поставили на девятое подряд снижение ключевой ставки. Что будет дальше

19 июня совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. От него зависят стоимость кредитов и вкладов, динамика потребительского спроса, инвестиционная активность бизнеса и, в конечном счете, темпы экономического роста.

На восьми предыдущих заседаниях регулятор снижал ключевую ставку. Судя по прогнозам аналитиков, прерывать этот процесс он пока не собирается.

Снижение до 14%

22 из 30 участников консенсус-прогноза РБК — аналитики банков и инвестиционных компаний — считают, что регулятор, как и на предыдущих пяти заседаниях, снова выберет шаг уменьшения на 50 базисных пунктов (б. п.). В этом случае ключевая ставка составит 14%.

Основной аргумент в пользу такого решения — сокращение инфляционного давления. Темп роста цен в апреле–мае замедлился до 0,14–0,17% месяц к месяцу после 0,60–0,73% в феврале–марте.

«На мой взгляд, базовым сценарием на данный момент стоит считать продолжение смягчения шагами по 0,5 процентного пункта — до 14% на заседании 19 июня и далее на каждом заседании до конца года. Замедление процесса смягчения, пауза в снижении ставки, как мне кажется, возможны в случае плотного совпадения во времени нескольких проинфляционных событий, таких как индексация тарифов, перенос колебаний курса рубля в цены и существенное расширение плана бюджетных расходов. Пока этого не произошло и оперативные данные по инфляции остаются низкими, у регулятора есть стимулы снижать ключевую ставку дальше и относительно равномерно», — рассказал изданию «Финуслуги» старший директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов.

Другие сценарии

Ряд экспертов считает, что можно ждать и более плавного снижения ставки — на 25 б. п., то есть до 14,25%.

«С учетом баланса текущей низкой инфляции и среднесрочных рисков Банк России, вероятнее всего, будет действовать осторожно. Наиболее вероятным сценарием на июньское заседание выглядит снижение ключевой ставки на 50 б. п. до 14%, однако при появлении поводов для беспокойства шаг может быть сокращен до 25 б. п.», — говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ГК «Финам» Ольга Беленькая.

Ряд экспертов допускает, что шаг может вырасти — до 100 б. п., тогда ставка достигнет 13,5%. Такое мнение, в частности, высказал председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Он говорит, что спад цен дает основания для более решительного снижения ставки, чем в прошлый раз.

«Сейчас цены в среднем по экономике не растут, а начали даже снижаться. Хотя это небольшая величина и короткий промежуток времени, но такой сигнал мы получили, значит, у Центрального банка есть основания для более решительного снижения ключевой ставки, чем в прошлый раз, — на 1 процентный пункт», — цитирует Аксакова ТАСС.

Интрига вокруг заседания

При этом основная дискуссия в преддверии заседания совета директоров Центробанка развернулась не столько вокруг шага снижения, сколько вокруг того, кто объявит новое значение ключевой ставки.

На предыдущем заседании 24 апреля Центробанк снизил ставку до 14,5%. После этого глава Банка России Эльвира Набиуллина допустила, что регулятор может взять паузу в зависимости от динамики инфляции и внешних условий.

Президент России Владимир Путин на совещании с правительством 10 июня заявил, что борьба с инфляцией дает результаты и ключевую ставку можно снижать.

«Ситуация — она, в общем, под контролем, это очевидные вещи. Принимаемые меры дают искомый результат — инфляция падает. Думаю, что мы вправе рассчитывать и на снижение ключевой ставки, и на достижение других необходимых параметров», — сказал Путин на совещании с правительством 10 июня.

В июне председатель Банка России Эльвира Набиуллина пропустила Петербургский экономический форум, а затем и мероприятие Национальной ассоциации участников фондового рынка, поскольку находится на больничном.

Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил журналистам, что не считает больничный «поводом для теорий заговора». Пресс-служба регулятора сообщила, что Набиуллина планирует принять участие в пресс-конференции по итогам пятничного заседания.

Что будет с ключевой ставкой дальше

Эксперты сходятся во мнении, что регулятор продолжит смягчать кредитно-денежную политику, но медленными темпами.

Хотя впереди еще пять заседаний по ключевой ставке, включая 19 июня, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев считает, что в декабре ключевая ставка составит 13%.

В ГК «Финам» считают, что ставка может находиться в диапазоне 12–13% — в зависимости от того, в какой степени реализуются проинфляционные риски и неопределенности, которых опасается Центробанк.

По прогнозам «Ренессанс Капитала», по итогам года ставка будет составлять 12,5–13%.

Ранее аналитики настроены были оптимистичнее, они не исключали снижения до 10%.