Сегодня состоится предпоследнее в этом году заседание совета директоров Центробанка, на котором будет принято решение по ключевой ставке. Несмотря на действия регулятора в сентябре и наметившиеся процессы стабилизации инфляции, эксперты, опрошенные Порталом 66.ru, сходятся во мнении, что в этот раз она останется неизменной. Экономисты и банкиры рассказали, как решения Банка России влияют на ставки по кредитам и чего стоит ждать малому и среднему бизнесу.
Ключевая ставка — это минимальная процентная ставка, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам на срок в 1 неделю, и одновременно это максимальная ставка, по которой ЦБ РФ готов принимать от банков на депозиты денежные средства.
Ключевая ставка была введена Центробанком как инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 г. С 5,5% годовых в 2013-м она поднялась до 17% годовых в декабре 2014 г. К столь серьезным мерам регулятор прибегнул после обвала рубля. В течение 2015 года ключевая ставка снижалась. На уровне 11% она держалась с конца июля 2015 г. 10 июня 2016 г. ЦБ снизил ее на 0,5% — до 10,5%, а 19 сентября — до 10%.
Опрошенные нами эксперты сошлись во мнении, что в этот раз ЦБ не станет снижать ставку, однако ситуация может имениться в начале 2017-го. Следом будут снижать ставки по кредитам и банки.
Аналитики банка «УРАЛСИБ» и «Промсвязьбанка» уверены, что ключевая ставка может пойти вниз лишь в следующем году, да и то существенных изменений ждать не стоит.
Ирина Лебедева, старший аналитик долгового рынка ФК «УРАЛСИБ»:
— Мы не ждем снижения ставки ни на этом заседании ЦБ, ни в декабре: после снижения в сентябре Центробанк в пресс-релизе подчеркнул, что следующее будет лишь в первом-втором квартале 2017 г.
Роман Насонов, ведущий аналитик «Промсвязьбанка»:
— Полагаем, что до конца года ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 10% годовых, на что указывает пресс-релиз по итогам прошлого заседания, а также комментарии представителей регулятора. Согласно заявлениям Эльвиры Набиуллиной, ключевая ставка должна не просто двигаться за фактической инфляцией, которая по итогам сентября снизилась до 6,4% с 6,9% в августе, а обеспечивать достижение цели в 4% на конец 2017 г. На наш взгляд, следующее снижение ставки может состояться на опорном заседании 24 марта 2017 г. и составит 50 б.п.
Более оптимистично настроен эксперт банка «Кольцо Урала». По мнению Игоря Нестеровича, уже до конца этого года регулятор может снизить ключевую ставку до 9%.
Игорь Нестерович, начальник отдела валютно-финансовых операций банка «Кольцо Урала»:
— Центробанк на своем последнем заседании дал понять, что до конца 2016 г. не планирует изменять ключевую ставку (при стабильном рубле и инфляции), поэтому 28 октября ставка, скорее всего, останется без изменения. Однако до конца года Банк России на фоне стабильности рубля и снижения инфляционных ожиданий может снизить ее в пределах 1%. Таким образом, до конца года ставка может быть снижена до 9%. Учитывая, что инфляция в условиях слабого потребительского спроса будет 6–7%, ключевая ставка в первом полугодии 2017 г. может быть снижена до 8%.
В Уральском банке реконструкции и развития отмечают, что проведение умеренно жесткой кредитно-денежной политики ЦБ РФ кажется вполне обоснованным. По мнению руководителя дирекции по управлению агрегированным риском Дмитрия Завьялова, в следующем году при сохранении этой тенденции регулятор продолжит снижать ключевую ставку.
Дмитрий Завьялов, руководитель дирекции по управлению агрегированным риском УБРиР:
— Нужно отметить, что помимо внутрироссийских факторов — инфляции и инфляционных ожиданий — необходимо учитывать и внешние обстоятельства: стоимость нефти. По прогнозам аналитиков, до конца года стоимость черного золота останется на текущем уровне — около 50 долл./барр., резких скачков ждать не стоит.
Ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса, по мнению опрошенных нами финансовых экспертов, не так сильно зависят от ключевой ставки, тем не менее мы сможем наблюдать их снижение вскоре после решительных действий регулятора.
Ирина Лебедева:
— Ставки по кредитам малому и среднему бизнесу в большей мере зависят не от ключевой ставки, а от стоимости фондирования. В условиях, когда из бюджета поступает существенный приток ликвидности в банковскую систему, стоимость фондирования падает, несмотря на неизменность ключевой ставки. Единственное, что может служить препятствием для снижения ставок по коротким кредитам, — это ставка по депозитам ЦБ постоянного действия, она сейчас составляет 9%. Для длинных кредитов и это не является препятствием для снижения ставки.
Ведущий аналитик «Промсвязьбанка» отмечает, что уже в этом году, с учетом сокращения темпов инфляции, ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса могут продемонстрировать небольшое снижение, несмотря на сохранение ключевой ставки на уровне 10%.
Роман Насонов:
— Дело в том, что в связи с происходящим переходом банковской системы к состоянию профицита ликвидности ключевая ставка играет все меньшую роль в качестве базы для фондирования банков, и ее влияние на ставки по кредитам ослабляется. В условиях избытка ликвидности на первый план выходит депозитная ставка ЦБ, которая установлена на 1 пп. ниже ключевой, что само по себе смягчает умеренно-жесткую политику регулятора. На наш взгляд, к концу года ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса на срок свыше года могут упасть с августовских 14,9% до 14,3–14,5%, отражая в том числе эффект от снижения ключевой ставки на 50 б.п. в сентябре.
В Уральском банке реконструкции и развития считают, что ставки по кредитам физических и юридических лиц, а также по депозитам корпоративных клиентов не подвергнутся существенной корректировке.
Напомним, в начале октября глава кабинета министров Дмитрий Медведев предсказал снижение ключевой ставки. По его словам, это может произойти относительно скоро — но при условии сокращения роста цен и падения инфляции. Премьер уверен: если снижение ставки произойдет — Россия выйдет «на вполне приемлемые, современные, цивилизованные ставки ипотечных кредитов».
