В годовщину дефолта России грозит новый кризис

Российская экономика сильна как никогда, успокаивают аналитики. На этот раз угроза идет с другой стороны: Россия успела интегрироваться в мировую экономику и потеряла иммунитет к глобальному кризису, пишут «Ведомости».

Тем временем падение на азиатских биржах сегодня продолжилось. Волна обвала на мировых финансовых рынках в пятницу достигла Японии – индекс Nikkei потерял 3,46%. Биржу сотрясают сообщения о возможности кризиса в мировой кредитной системе из-за резкого нарастания суммы невыплаченных займов на ипотечном рынке США, пишет газета «Коммерсант».

А вчера обвал затронул и российский фондовый рынок, который в течение дня потерял 3,53% своей капитализации. При этом, как пишет главный стратег «Ренессанс Капитала» Роланд Нэш в докладе «Российские акции: Насколько худо и докуда?», фундаментальные показатели российской экономики выглядят крайне сильно.

Российская экономика сейчас совсем не похожа на саму себя девятилетней давности, отмечает главный экономист «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков: банки не кредитуют государство, федеральный бюджет сводится с профицитом, а не с дефицитом, неплатежей и бартера нет, деньги за границей занимают банки и компании, а государство, 9-10 лет назад занимавшее за рубежом, сейчас кредитует внешний мир, инвестируя стабилизационный фонд и золотовалютные резервы. Сами резервы превысили $420 млрд., а на момент кризиса было примерно $10 млрд.

Выросло все: ВВП в прошлом году составил $986 млрд. – вчетверо больше, чем в кризисный год. Среднемесячная зарплата – почти впятеро до $533. Нефть, в августе 1998 году стоившая $9-11 за баррель, подорожала до $70.

Макроэкономически Россия хорошо подготовлена к финансовому шторму, отмечает Нэш. Но пережить его придется, уверен он: «К несчастью, в нынешней рыночной среде фундаментальные показатели ничего не значат». России придется почувствовать «обратную сторону глобализации», предупреждает Нэш. В последние 10 лет благодаря интеграции финансовых рынков стоимость почти всех рыночных активов в мире росла, а теперь по той же причине падает. А иммунитета к изменению настроения инвесторов не может быть в принципе, даже у самых надежных активов, резюмирует Нэш.

Шторм предстоит серьезный, и это признают руководители ведущих экономических держав. Министр финансов США Генри Полсон вчера предупредил, что рост ВВП из-за нервозности инвесторов может замедлиться (но не остановится). Мировая экономика сейчас по сравнению с предыдущими кризисами «самая здоровая, какая когда-либо наблюдалась», заявил Полсон, но глобальная интеграция экономик и рынков с 1998 года возросла, как и капитал, сосредоточенный в финансовом секторе.

О гигантской угрозе говорится в письме президента Франции Николя Саркози канцлеру Германии Ангеле Меркель, председательствующей в этом году в «большой восьмерке». Саркози требует, чтобы министры финансов «большой семерки» обсудили последствия кризиса на мировых рынках на октябрьской встрече в Вашингтоне.

По мнению российских экспертов, кризис может затронуть и Россию. Возможный сценарий таков: если ипотечный кризис в США отразится на рынке труда и потребительской активности, то упадет спрос американцев на китайские товары. В США идет 20% китайского экспорта, поэтому замедлится рост китайской экономики и спрос Пекина на нефть, которая начнет дешеветь. Если цена упадет ниже $35-40 за баррель, российский бюджет станет дефицитным (если только не распечатать стабфонд), замедлится рост доходов населения, это негативно скажется на банковском секторе, отмечает начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов.

Другой сценарий связан с подорожанием доллара (это весьма вероятно накануне и после выборов президента США в 2008 году): нефть подешевеет, а обслуживание взятых за рубежом долгов вырастет.

Аналитики Сredit Swiss ожидают, что несмотря на масштабные финансовые инъекции нацбанков США, Европы, Японии и Канады, стоимость денег в мире продолжит расти. Удорожание займов для российских компаний реального сектора будет минимальным, а для банков – максимальным, полагает аналитик «Тройки Диалог» Александр Кудрин. Но у большинства российских компаний проблем с обслуживанием долгов не возникнет – их долговая нагрузка «вполне умеренная», отметил эксперт.

Только если нынешний кризис приведет к удешевлению нефти он может затронуть экономику и банки России, полагает экономист Альфа-банка Наталья Орлова. Спасает то, что российские банки пока не оперируют сложными финансовыми инструментами, а акционеры готовы их поддерживать, отмечает она.