14 июля 2009, 11:58

Выбор редакции

Охотники за головами: зачем студенты, рабочие и бизнесмены разбивают друг другу лица в запертой клетке
Церковь против «групп смерти»: как священники собираются бороться с детскими суицидами
Екатеринбург без Тимура Абдуллаева: как изменит город новый главный архитектор

Рубль тонет в нефти

Непрерывное ослабление рубля продолжается

Российские банки празднуют снятие ограничений на покупку валюты. Ситуация на валютном рынке начинает напоминать "плавную девальвацию" полугодичной давности. С той только разницей, что ЦБ контролирует процесс далеко не так жестко, как осенью.

Непрерывное ослабление рубля продолжается уже с 26 июня. За это время он подешевел к бивалютной корзине больше чем на 2 рубля, из которых 1,8 рубля приходится на последние три торговых дня. Сегодня корзина стоит 38,8 рубля. Евро при этом впервые за пять месяцев подорожал до 46 рублей, а курс доллара достиг максимума почти двух с половиной месяцев — 33,05 рубля. Если скорость падения национальной валюты сохранится, то уже до конца недели она пробьет установленный ЦБ "потолок" в 41 рубль. Специалисты успокаивают: возможности Центробанка остаются более чем существенными, и если рубль падает, значит, это пока не идет вразрез с планами регулятора. Плохо только, что усилия ЦБ по либерализации рынка пропадут втуне: на поверку оказалось, что без регулятора с его интервенциями игроки обойтись пока не могут.

Примечательно, что как только "большая восьмерка" договорилась между собой не устраивать конкуренции в девальвации национальных валют, так сразу рубль "посыпался " . Это неудивительно, так как роли и возможности у России и ее партнеров по " большой восьмерке" слишком разные.

Так, стоимость американского доллара, евро и японской иены уже понижена до минимумов. Регуляторы США, еврозоны и Японии держат учетные ставки практически на нуле. Ставка Федеральной резервной системы США — 0—0,25%, Европейского центробанка — 1%, Банка Японии — вообще 0,1%. Это что касается основных резервных валют.

Не отстают от коллег Банк Англии (0,5%) и Банк Канады (0,25%). Все они накачивают свои экономику и банки дешевыми деньгами.

На этом фоне Россия с ее ставкой 11% выглядит, мягко говоря, эклектично. Фактически наши возможности по девальвации рубля несравнимы с возможностями развитых индустриальных государств — в том смысле, что у Банка России их гораздо больше. "Большая семерка" нам не конкурент. С другой стороны, вряд ли Россия присоединилась к заявлению, чтобы через неделю после саммита снизить ставку и расшатать и без того неустойчивый валютный рынок.

Нефтяной след

Основной импульс падению рубля придает, по мнению экономистов, дешевеющая нефть. 11 июня торгующаяся в Лондоне нефть марки Brent, к которой привязаны цены российской нефти Urals, достигла годового максимума — $72,3 за баррель. После этого котировки только снижались. К сегодняшнему дню Brent потеряла в цене более $12, вернувшись к 19 часам по московскому времени вчерашнего дня к $60 за баррель.

"Курс рубля идет рука об руку с ценами на нефть, — уверен президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов. — До конца этого года, по всей видимости, мы будет наблюдать высокую волатильность на сырьевом рынке, а вслед за ним и в динамике российской валюты".

В этой ситуации на нашем рынке начинает действовать так называемый экономистами эффект "ножниц Кудрина". Дело в том, что экспортные пошлины на нефть устанавливаются в зависимости от ее цены.

По словам главного экономиста "Уралсиба Кэпитал" Владимира Тихомирова, теперь, когда цены на нефть упали, значительная доля валютной выручки идет в бюджет (после того как в июне были установлены пошлины из цены $70 за баррель). Это уменьшает объем свободных валютных средств на рынке. "Давление на рубль происходит из-за того, что предложение валюты уменьшается", — уверен Мамонтов.

Зеленый свет от ЦБ

Впрочем, ослабление курсовой стоимости рубля эксперты связывают не только с нефтью. Кроме снижения ставки рефинансирования ЦБ в начале июня решил не продлевать на третий квартал этого года ограничения на покупку валюты кредитными организациями, которое действовало с 16 октября прошлого года. За это время ЦБ удалось ограничить объем краткосрочных спекулятивных операций на валютном рынке.

Отменяя рекомендацию, регулятор был уверен в ее неактуальности. Однако события последних дней показали, что банки интерес к валюте не утратили. Объем торгов на валютном рынке рос ежедневно в последние дни в полтора-два раза. В прошлый четверг на ММВБ он составил примерно $4,3 млрд, в пятницу — $9,2 млрд, а вчера — почти $15,5 млрд.

" В пятницу ЦБ потратил на то, чтобы сбить спрос на валюту, около $ 2 млрд, а вчера, видимо, гораздо больше, — говорит главный экономист по России и СНГ банка Merrill Lynch Юлия Цыпляева. — Только за первый час торгов регулятор, по подсчетам наших трейдеров, вывел на рынок более $1 млрд".

Вопрос, есть ли у банков деньги при их проблемах, не стоит, что подтверждается динамикой объема свободной ликвидности. 2 июня ЦБ сообщил об отмене своих рекомендаций по валюте. После выходных, 6 июля, банки имели на счетах ЦБ 1,1 трлн рублей ( 342 млрд на корсчетах и 761 млрд на депозитах). Вчера, 13 июня, банковская ликвидность в ЦБ уже сократилась почти на 200 млрд (356 млрд рублей на корсчетах и 559 млрд рублей на депозитах). Это те самые $6 млрд, на которые вырос объем торгов.

По мнению Цыпляевой, валюта нужна банкам для инвестиций в еврооблигации, показывающие высокую доходность. "В настоящее время банкам тяжело окупать стоимость рублевых привлечений кредитованием, — соглашается главный экономист Альфабанка Наталия Орлова. — В этой ситуации покупка валюты для них — самый оптимальный вариант".

В ожидании второй волны

Возвратившийся ажиотажный спрос на валюту только укрепляет уверенность в неизбежности второй волны кризиса. При этом неправильно будет думать, что нестабильность возвращается только на российский рынок.

Индексы спрэдов на кредитные свопы (CDS) развивающихся стран, служащие ориентиром рисков вложений для инвесторов, с конца мая начали показывать дружный рост.

"На повышение оценки рисков инвестиций в развивающиеся экономики повлиялa не только коррекция на сырьевом рынке, но и общая ситуация неопределенности перспектив глобальной экономики", — уверен главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик.

Поэтому падает не только российский рубль, но бразильский реал, рэнд ЮАР и мексиканский песо. Слабым утешением может служить то, что исход нерезидентов с российского рынка пока не наблюдается.

По словам управляющего директора компании "Арбат Капитал Менеджмент" Александра Орлова, в июне спад произошел преимущественно на отечественных деньгах. "В июле же нерезиденты действительно начали выводить деньги, но пока потери оцениваются не более чем в несколько сотен миллионов долларов " , — сказал он.

Пока же экономисты сходятся во мнении, что ситуация на валютном рынке не настолько остра, чтобы говорить о возможности введения новых запретительных мер регулирования валютного рынка со стороны ЦБ. Тем более что многие предприятия слабому рублю будут рады. "Это выгодно российским производителям и импортерам " , — уверен экс-глава экономического управления президента Антон Данилов-Данильян.

К тому же, как заметила Юлия Цыпляева, "регулятор уже не раз говорил, что уровень в 31 рубль за доллар не представляется ему сбалансированным и что рубль вполне может упасть в цене еще".

Евро набирает популярность у фальшивомонетчиков

Согласно опубликованным на сайте Европейского центробанка данным, в первом полугодии текущего года власти Евросоюза изъяли из обращения 413 тыс. фальшивых евробанкнот. Это на 17% больше, чем во втором полугодии прошлого года (354 тыс. поддельных банкнот). В первой половине прошлого года властям удалось обнаружить и изъять из обращения 312 тыс. фальшивых евро.

Чаще всего подделывают купюры 20 и 50 евро ( 48,5 и 34% всех подделок соответственно).

Напомним, что зимняя девальвация рубля привела к массовой скупке иностранной валюты не только банками, зарабатывавшими на этом огромные доходы, но и гражданами. Если ситуация будет повторяться, нашим соотечественникам стоит помнить о риске нарваться на фальшивки. Успокоить же российских граждан в этой ситуации может только тот факт, что большинство фальшивых евро было обнаружено на территории государств Евросоюза. Последний самый громкий случай, связанный с фальшивыми евро, произошел в Болгарии. В конце июня там были арестованы 17 человек, подозреваемых в том, что напечатали фальшивых купюр на 400 тыс. евро. Причем, как отмечала местная полиция, подделки были очень высокого качества и даже имели разные серийные номера.

Как долго ЦБ способен удерживать валютный курс ниже определенного им максимального уровня в 41 рубль по отношению к бивалютной корзине?

Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ-банка, бывший руководитель ФСФР

Мы возвращаемся к уровню, который уже был. Кстати, тогда рубль даже был несколько слабее, чем 38 рублей за доллар в бивалютной корзине. Так что ничего удивительного в сегодняшней ситуации нет. И, конечно, нужно очень хорошо знать причины сегодняшнего поведения рубля. По-моему, все дело в настроении, то есть нефть стала падать в цене — вот и решили, что надо запастись валютой. Кроме того, туда-сюда ходили портфельные инвестиции, так что мог сработать и этот фактор. Я хочу сказать, что если, как говорится, повинны только эти факторы, то ничего страшного в этом нет. Правда, Центральному банку нужно будет поддержать ликвидность. Ведь бюджет стал генерировать большой монетарный дефицит, то есть в июне его дефицит резко вырос и финансировался монетарными источниками (стабилизационным фондом). Поэтому мог сработать и этот эффект. Люди получили деньги, едут отдыхать и покупают валюту, ведь сейчас самый сезон. Так что все эти факторы сейчас действительно могут привести к ослаблению рубля, но ЦБ, конечно, однозначно будет держать 41 рубль за доллар. Никто не обещал, что рубль будет стоять: он и будет двигаться, но в пределах 41 рубля.

Александр Мурычев, первый исполнительный вице-президент РСПП, председатель совета Ассоциации региональных банков России, доктор экономических наук

У меня нет никаких сомнений, что ЦБ удержит рубль в объявленном еще полгода назад курсе бивалютной корзины не выше 41 рубля за доллар. Более того, средневзвешенный курс будет даже ниже. Действительно рубль сегодня упал на единичку и даже больше относительно доллара и евро, но такие события время от времени все-таки будут проявляться. Причиной такого микрообвала мог быть спрос на валюту. У миллионов людей в нашей стране начались отпуска, вот они и меняют рубли на доллары и евро для того, чтобы обеспечить собственный отдых. Сейчас идет момент сезонности, потом будет момент возврата внешних долгов, то есть подобное будет происходить и дальше, но не надо к этим событиям так придирчиво относиться. Нет никаких оснований сомневаться в том, что ЦБ не выдержит курс, потому что он в течение всех этих месяцев был верен своим обещаниям. Подушка безопасности у нас очень серьезная, более того, за последние месяцы у нас окреп золотовалютный ресурс.

Александр Иоффе, президент Российской ассоциации развития малого и среднего предпринимательства

Валютный рынок немного лихорадит, не без этого. Ну и что? У нас доллар уже стоил 36 рублей с хвостиком, а потом обратно пошло. Сейчас, глядишь, тоже до 36—37 доберемся, а осенью еще дальше, до 40 рублей поехать можем. Ведь фундаментальных причин для оздоровления экономики у нас нет. ВВП падает, народ сокращаем, налоги плохо собираем — короче говоря, кризис. Сигналов, которые бы говорили, что мы выбегаем из этой ситуации, нет. Наоборот, идут сигналы, что мы еще дальше погружаемся в кризис. Интересно, сколько еще «бабок» бросит ЦБ в топку для того, чтобы удержать курс рубля? Я не думаю, что это нужно делать, ведь мы потратим последние остатки в этой топке, а им можно было найти лучшее применение. Деньги Стабилизационного фонда можно вкладывать в инфраструктуру, в реальный сектор экономики, в строительство и тому подобное. А налоговые послабления — это, по-моему, приоритет. Но об этом и слушать не хотят. Надо, чтобы бизнес немного вздохнул, а у нас начинают думать, как бы побольше собрать, что приведет к снижению деловой активности и, следовательно, наполнению бюджета. То есть получается замкнутый круг. А из инфляции пугало не надо делать, и чисто бухгалтерский, монетаристский подход здесь совершенно неуместен.

Николай Тонков, член Совета федерации, член бюро правления РСПП

Пока есть ресурсы, полученные из нефтедолларовых запасов, ЦБ будет держать ситуацию. А уж если они начнут заканчиваться, тогда бивалютный курс начнут пересматривать, и, как в 90-е годы, может наступить гиперинфляция и обнищание страны. У нас может быть абсолютно все, ведь экономика не развита — только качаем нефть и металлы плавим. Наше спасение — в сбалансированной цене на энергоносители, тогда мы будем развиваться. Если же такой цены не будет, финансовую ситуацию нам не удержать.

Чтобы получать лучшие материалы дня, недели, месяца, подписывайтесь на наш канал. Здесь мы добавляем смысла каждой новости.