Принимаю условия соглашения и даю своё согласие на обработку персональных данных и cookies.

Управляемая девальвация бивалютной корзины

20 мая 2009, 09:27
Новости партнеров
Банк России борется с укреплением рубля

Стоимость бивалютной корзины вернулась к значениям конца января, опустившись на вчерашних торгах ниже уровня 37 руб. Тогда, четыре месяца назад, глава ЦБ Сергей Игнатьев заявил об окончании управляемой девальвации рубля. Теперь масштабными интервенциями ЦБ пытается предотвратить укрепление национальной валюты.

В ходе торговой сессии во вторник бивалютная корзина подешевела до 36,965 руб., потеряв 1% по сравнению с закрытием предыдущего дня. Стоимость корзины вернулась к отметке, на которой она находилась, когда глава ЦБ Сергей Игнатьев объявил о завершении "управляемой девальвации". Тогда же была объявлена верхняя граница колебаний цены бивалютной корзины — 41 руб. Но если на достижение этой границы понадобилось только две недели, то на возвращение стоимости корзины на уровень конца января ушло четыре месяца.

Падение стоимости корзины все это время происходило в основном за счет падения курса доллара, вчерашние торги не стали исключением. Стоимость американской валюты с поставкой "завтра" опустилась на 0,8%, до 31,87 руб. за $1, что является минимальным значением с середины января. Объем торгов составил почти $6 млрд, в два раза выше предыдущего дня. В это же время курс евро остался на уровне предыдущего дня — 43,3 руб. за €1.

Падение курса доллара участники торгов связывали с позитивными тенденциями, наблюдающимися на глобальных рынках,— ростом цен на нефть (подробнее см. материал на стр. 2) и благоприятными настроениями на рынках капитала. Сырьевые рынки движимы, в частности, растущим спросом со стороны Китая. В понедельник правительство Китая объявило о планах создания государственных резервов топлива — по данным Reuters, к 2011 году они составят 10 млн тонн. "Одновременно с этим существенно снизилось доверие к американской валюте, которой с каждым днем в мире становится все больше",— отмечает начальник отдела торговых операций ING Wholesale Banking Станислав Ярушевичус. По словам вице-президента SI Capital Дмитрия Садового, иностранные банки "под завязку накачаны ликвидностью", но, несмотря на это, они не спешат пускать деньги в экономику, так как риски невозврата по-прежнему высоки. "На фоне растущих цен на нефть рублевые активы и рубль выглядят в глазах нерезидентов привлекательным инструментом",— отмечает эксперт. Свой вклад в укрепление курса рубля вносят и российские экспортеры, которые привлекают рубли для налоговых выплат. Сегодня предстоят выплаты НДС, которые аналитик ИБ "Траст" Евгений Надоршин оценивает не менее чем в 90 млрд руб. Основным покупателем валюты остается ЦБ, который пытается ограничить укрепление рубля. "Слабая экономика не заинтересована в сильном рубле, и поэтому ЦБ действует все более жестко",— отмечает Евгений Надоршин.

По оценкам главного экономиста ФК "Открытие" Данилы Левченко, только на вчерашних торгах ЦБ выкупил около $2 млрд. "Банк России переставляет свою заявку на покупку валюты с шагом 5 коп. после выкупа $500-700 млн",— поясняет господин Ярушевичус. Месяцем ране ЦБ действовал мягко: шаг был 10-15 коп. при объеме интервенций в $500 млн. В результате и суммарный объем интервенций, и их доля в общем объеме торгов стремительно растут. В марте ЦБ выкупил $3,6 млрд, что составило 6% от общего объема торгов. В апреле объем вырос до $8,2 млрд (14%). За неполные две декады мая интервенции ЦБ по оценке участников рынка составил $12-13 млрд (более 30%).

Эксперты не сомневаются, что ЦБ и дальше будет препятствовать быстрому укреплению рубля, сокращая шаг изменения стоимости корзины и увеличивая объемы интервенций. Однако политика сильного рубля "будет вступать в противоречие с необходимостью поддержать экономику через смягчение денежной политики", подчеркивает старший экономист "ВТБ Капитала" Александра Евтифьева. Однако, по мнению аналитика Номос-банка Ильи Ильина, движение курса рубля будет плавным, поскольку ЦБ не заинтересован в высокой волатильности курса национальной валюты.