22 августа 2012, 16:57

Выбор редакции

Контрольная закупка, обыски и уголовное дело: полицейские объявили войну смотрителям городских кладбищ
«Случайные связи и укус комара»: что на самом деле знают о ВИЧ подростки из Екатеринбурга
Хранители мемориала Романовых протестуют против непостроенного храма на воде

Глобальные рынки и еврооблигации

Во вторник на глобальных рынках наблюдался рост аппетита к риску, который поддержали слухи о возможных вариантах поддержки европейского долгового рынка со стороны ЕЦБ.

Торговая сессия вторника прошла на позитивной ноте: инвесторы предъявили повышенный спрос на подешевевшие за последние дни российские еврооблигации. Более «фигуры» прибавили длинные суверенные выпуски, а также бумаги первого эшелона.

Внутренний рынок и рублевые облигации.

Минфин сегодня на аукционе планирует разместить RUB 15 млрд ОФЗ 26208. Ориентиры по доходности озвучены в диапазоне YTM 7.75 7.80%, что соответствует рыночным уровням и не предполагает премии ко вторичному рынку.

Активность участников внутреннего рынка остается слабой. Свыше половины торгов в секции госбумаг и корпоративном сегменте пришлось на 9-летний ОФЗ 26205 и выпуски РЖД. Позитивная динамика котировок отмечалась в отдельных корпоративных бондах.

Банк «Петрокоммерц» (Ва3/В+/NR) в ходе букбилдинга установил купон по бондам серии БО-2 на уровне 9.2% (YTP 9.41% на год), а для БО-3 — 9.7% (YTP 9.94% на полтора года), т.е. по середине ранее озвученных диапазонов. Объявленные уровни выглядят адекватно, учитывая текущую конъюнктуру, и не предполагают потенциала для опережающего рынок роста котировок. Вчерашнее понижение лимита предоставления средств на аукционе недельного РЕПО предопределило успех депо

зитного аукциона Минфина; сегодня казначейство вновь проведет аукцион по размещению RUB 50 млрд. Во вторник рубль укрепился относительно бивалютной корзины, на 10:20 МСК снижается на 5 копеек до 35.30; ухудшение внешнего фона предполагает возможность повторного снижения рубля до 35.50 по корзине.

Кредитные комментарии.

Alliance Oil (NR/B+/B) опубликовала ожидаемо слабую отчетность по МСФО за 2К12: рентабельность по EBITDA снизилась до 16%, капитальные затраты снова финансируются за счет привлечения нового долга. Короткие рублевые бонды компании интересны как инвестиция до оферты.

Отчетность Акрона (B1/NR/B+) по МСФО за 1П12: рентабельность по EBITDA стабильна, совокупный долг вырос на RUB 22 млрд за квартал. Рублевые облигации компании неликвидны.

X5 Retail Group (B2/B+/NR) опубликовала нейтральную отчетность по МСФО за 1П12; прогнозы по росту выручки могут быть пересмотрены в сторону понижения; рублевые облигации компании оценены справедливо.

НЛМК (Baa3/BBB-/BBB-) может в ближайшее время разместить евробонды на $0.5–1 млрд (источник: Bloomberg). Мы ожидаем хорошего спроса, учитывая наличие у эмитента рейтинга инвестиционного уровня, а также тот факт, что НЛМК является публичной компанией и ее финансовый профиль инвесторам уже знаком.

Подробнее на сайте